财联社5月15日讯 知名华尔街对冲基金经理比尔·阿克曼周五在社交媒体上宣布，他的潘兴广场资本在今年一季度建仓传统软件巨头微软。
阿克曼在一条篇幅颇长的帖子中写道：“随着股市中两股最强大的力量（指数化投资占比不断上升，以及越来越多资本被那些极度短期导向、高杠杆、且无法容忍波动的投资者所掌控）逐渐汇合，我们偶尔能够抓住机会，以颇具吸引力的估值，买入一些长期复利能力最强、最具统治力的优质公司。”
他表示，在晚些时候提交的监管文件中，潘兴广场资本将披露对微软的持仓。这是一家他们多年来一直关注且目前估值极具吸引力的公司。封闭式基金潘兴广场美国（PSUS）虽然不用提交13F表，但近期也把微软买成了“核心持仓”。
似乎是为了展现建仓微软的底气，阿克曼列举出潘兴广场资本近年来成功抄底“七巨头”公司的案例。基金在2022年末ChatGPT发布引发谷歌/Alphabet大跌后建仓；去年4月在关税冲击后买入亚马逊，近期又在Meta上调资本开支引发大跌后进行布局。
WhaleWisdom统计显示，在截至去年底的持仓中，潘兴广场资本的155亿美元仓位集中在12只个股中，亚马逊、Meta和谷歌的持仓占比均略超10%。
为何看好微软？
自2025年7月创出历史新高后，微软股价至今仍下跌逾26%。
（微软日线图，来源：TradingView）
阿克曼透露，他是在今年2月微软发布财报后大跌时建仓的。他认为，微软股价近期的下跌，主要源于投资者的两大担忧：办公生产力套件M365能否扛住AI工具的冲击，以及在微软和OpenAI关系不断演变的背景下，云计算平台Azure的增长能否延续。
但在阿克曼看来，这些担忧都过头了。
他指出，不同于某些可能被更优秀AI工具取代的单点软件，微软的M365生产力套件已经与几乎所有大型企业的日常工作流深度整合，并依托微软的身份认证、安全、合规与数据治理体系——这些能力几乎无法复制。此外，微软的捆绑销售模式也进一步强化了竞争优势。
另外，随着微软将AI代理Copilot嵌入M365产品，这些努力将逐步转化为更快的产品迭代速度和更高的客户采用率。微软也开始将原本单纯“按席位收费”的模式，逐渐转向“席位+按使用量计费”的混合模式，进一步捕捉AI代理带来的额外使用需求。
阿克曼也认为市场对Azure的担忧是错误的。为了支撑Azure在持续供应紧张环境下的高速增长，微软已经将今年的资本开支提高至1900亿美元。这些支出属于“增长型资本开支”，未来将推动收入增长。微软约三分之二的资本开支预算都用于服务器与网络设备，而这些投入与短期收入增长高度相关。
微软近期对 OpenAI 合作关系的重构，并不是“让步”，而是主动转向更加开放、多模型并行的架构，以更好满足企业客户需求。
他也指出，微软的表面估值并未反映公司占有27%OpenAI权益的价值。按OpenAI最近一轮融资估值计算，该权益约值2000亿美元，相当于微软市值的7%。
业内也有不同看法
阿克曼高调宣布建仓微软，除了他本身的个性外，很有可能与上周对冲基金TCI宣布抛售“几乎所有”80亿美元微软持仓有关系。
在上周披露的投资者信中，TCI创始人克里斯托弗·霍恩宣布“抛售微软”，理由是人工智能对该公司主导的软件产品构成威胁。
他也在信中补充称：“我们主要担忧微软Office办公软件业务，AI可能改变既有工作流程并催生新的生产力平台，我们也看到云服务提供商Azure存在一些风险。”
最新持仓数据显示，过去十年大部分时间里重仓微软的TCI基金，一季度持仓中的微软占比从前一季的10%骤降至1%。
霍恩的TCI是去年全球最赚钱的对冲基金，为投资者创造189亿美元的利润，超过肯·格里芬的城堡资本和伊齐·英格兰德的千禧年等竞争对手。
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